需求方面，高爐鋼廠延續(xù)復(fù)產(chǎn)，主要為前期的山西、河北區(qū)域高爐檢修結(jié)束后常規(guī)復(fù)產(chǎn)，國(guó)內(nèi)需求回升至8月份平均水平，上周（9月15日—19日）日均鐵水產(chǎn)量為241.02萬噸（環(huán)比增加0.47萬噸）。隨著鋼廠生產(chǎn)成本走高及鋼材價(jià)格走弱，高爐利潤(rùn)高位回落后趨近盈虧平衡水平，鋼廠盈利面呈現(xiàn)持續(xù)縮窄態(tài)勢(shì)；短流程鋼廠處于全面虧損狀態(tài)。當(dāng)前鋼材價(jià)格及利潤(rùn)均偏低，且螺紋鋼庫(kù)存壓力偏大，短期內(nèi)對(duì)鐵礦石價(jià)格形成抑制，但下周仍處于國(guó)慶節(jié)前補(bǔ)庫(kù)周期，短期補(bǔ)庫(kù)需求或支撐鐵礦石價(jià)格。
庫(kù)存方面，隨著多地區(qū)復(fù)產(chǎn)，鋼廠端日耗量延續(xù)增加態(tài)勢(shì)，庫(kù)存水平小幅增加但低于去年同期，當(dāng)前處于國(guó)慶節(jié)前的補(bǔ)庫(kù)階段，鋼廠庫(kù)存水平將季節(jié)性回升且仍有較大補(bǔ)庫(kù)空間，后期關(guān)注補(bǔ)庫(kù)力度是否超預(yù)期；由于國(guó)慶節(jié)前存在補(bǔ)庫(kù)需求，疏港量環(huán)比、同比顯著增加，到港量保持中位水平，本期港口庫(kù)存小幅下滑，由于國(guó)慶節(jié)前補(bǔ)庫(kù)尚未結(jié)束，預(yù)計(jì)將推動(dòng)庫(kù)存水平繼續(xù)下降。
綜上所述，筆者認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)降息落地，宏觀擾動(dòng)作用顯著減弱，預(yù)計(jì)市場(chǎng)交投重心將側(cè)重于交易現(xiàn)實(shí)。短期來看，鐵礦石供給穩(wěn)步回升，高爐利潤(rùn)大幅下滑，在此背景下，鐵礦石需求自高位回落，中期供需關(guān)系由緊平衡向?qū)捚胶廪D(zhuǎn)換，但短期內(nèi)國(guó)慶節(jié)前補(bǔ)庫(kù)需求仍將支撐鐵礦石價(jià)格，預(yù)計(jì)鐵礦石更多維持高位震蕩走勢(shì)。
短期鐵礦石價(jià)格區(qū)間震蕩運(yùn)行。大連鐵礦石主力合約價(jià)格參考區(qū)間為790元/噸～820元/噸，對(duì)應(yīng)外盤價(jià)格為105美元/噸～108美元/噸。
后期需重點(diǎn)關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)因素包括：國(guó)內(nèi)政策增量、螺紋鋼庫(kù)存變動(dòng)、供給回升速度。
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